▶ 후공정 - 비메모리

 

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하나대투 반도체 이가근

- 후공정쪽에 적극 관심 필요
- 1분기 실적 부진하나, 이미 주가 과도하게 반영
- 2분기 매출액 전체적으로 qoq기준으로 30~40% 증가 예상
- 일부 업체(시그네틱스)의 경우 4,5월중 월별 매출액 사상 최대 예상
- 최근 중소형주 투심 약화로 주가도 충분히 매력적
- 시그네틱스, 네패스, STS반도체, 하나마이크론 에 적극 관심 필요
   시그네틱스 최선호

- 오늘 아침 전자신문 기사입니다. http://goo.gl/ETAKb
   삼성전자 비메모리 투자 2조원 추가확대..^^

<시그네틱스 & STS반도체: 2분기 실적 개선 시그널 확인>[한국투자증권/정영우(3276-6186), 서원석(6162)]

- 시그네틱스, STS의 1분기 매출은 우리 추정치를 다소 상회할 전망, 그러나 영업이익률은 현 시점에서 다소 하회할 것으로 보임
- 견조한 매출에도 불구 수익성이 떨어진 이유는 1) 원재료비(금, PCB 등) 부담 상승, 2) 삼성전자향 MCP 등 일부 고부가가치 제품 비중이 1분기에 일시적으로 감소했기 때문
- 그러나 2월 중순부터 가동률은 서서히 회복되어 3월에는 시그네틱스가 67%, STS는 75%까지 회복(4Q11 가동률은 시그네틱스 72%, STS 65%)
- 현재 4월 가동률 전망은 긍정적이며, 우리는 2분기 가동률 상승으로 패키지 매출 증가 및 수익성 개선 기대
- 12MF PER 기준으로 시그네틱스(현재 9.7배)와 STS(현재 10.3배) 모두 1분기 악재를 충분히 반영한 것으로 판단
- 실적 회복 모멘텀 관점에서 점진적인 주가 상승세 전망