▷ 대림산업(Update: '12.04.25)

4/25

[ 하나대투 건설 이창근 ]

대림산업(000210, 'BUY', TP 170,500원)
: 10만원 수준 현상황, 긍정적 대응 요망!

- 일부 언론 대림산업 이해욱 부회장 비자금 의혹 및 검찰 내사 보도로 전일 주가 변동폭 확대

- 당사 조사결과, 대림산업측 강력 부인 및 검찰 조사계획이 없는 것으로 일부 언론 보도

- 98년 IMF 체제이후 구조조정시 대림산업이 보여주었던 대주주 자산수증, 유화계열사 Spin-off, 두차례에 걸친 이익소각이라는 주주이익 배려정책, 고려개발 및 삼호관련 책임감있는 지원 등 경영행태로 보아 당사는 동 사안이 경영과정에서의 해프닝 성격으로 귀결될 것으로 예상

4/24

<대림산업 이해욱 부회장 비자금 내사 보도 Comment>
-- 대신증권 건설 조윤호, 769-3079 --

- 전일 문화일보 보도
- 이해욱 부회장이 하청업체를 통해 비자금을
조성했다는 것에 대해 검찰 내사 진행 중

* 일반적으로 정치인이 아닌 이상
검찰 내사과정이 보도되었다는 것은
어느 정도 자금흐름 등의 조사가 진행되었음을 의미

* 사실 여부 등은 확인할 수 없으나
대림산업에 악재임은 분명해 보임
- 특히 최근 건설업종이 악재에 민감함을 감안할 때

* 이해욱 부회장의 대림산업 지분은 0.47%로
지주회사격인 대림코퍼레이션의 지분을 32.1% 보유

* 대림산업 자체의 펀더멘털에 변화가 있다고 보기는 어려움
* 최태원 회장 비자금 조사 등으로 인한 SK C&C (최회장 38% 보유)의 주가는
2011.11.8 이후 큰 폭의 하락을 경험했으나
SK(SK C&C 31.8% 보유)의 주가는 단기 하락한 후 주가 회복했음
- 대림의 경우 SK 주가의 전철을 밟을 가능성 있는 것으로 보임

 대림산업: 비자금 조성 의혹 관련> 신한 이선일
 
결론부터 말씀 드리면 하도급업체 관련
단순 비리 의혹일 가능성이 높습니다.
그런데, 언론 기사를 보면 마치 오너일가의
전면적 비리 의혹으로까지 비칩니다.
이 부분 때문에 주가가 급락하고 있습니다.
분명히 지나친 확대해석입니다.
그리고, 아직 의혹만 제기된 상태이지
사실관계는 아무것도 확인된 바 없습니다.
Tip) 종합건설사와 하도급업체 혹은 재건축조합
간 비자금 조성 의혹은 간간이 발생.
이번 경우는 부도난 하도급업체 투자자들이
자금회수가 어렵게 되자 거래처인 대림산업을
비자금 조성 혐의로 제소한 사례

 

4/4

[ 하나대투 건설 이창근 ]

대림산업 주가 하락 요인
: Lowest 상황인 Petrorabigh 2개 PJ 관련 루머

- 본계약 기준 총 40억달러로 예상되는 사우디 Petrorabigh PJ에서 대림산업은 CP1(카프로락탐 및 나일론) CP2(규멘, 페놀 및 사이클로핵산)에서 Lowest 상황임

- 금일 장중에 동 Pkg에 대한 축소 내지는 취소라는 Rumor가 회자

- 그러나, 전체적으로 동 PJ는 에틸렌 확장 PJ 및 Downstrem 등 핵심 7개 Pkg를 조성하는 것으로서 대림산업이 Lowest 상황인 두개 Pkg에 대한 석유화학 공종 Scheme 또는 Site connection상 취소 가능성은 없는 것으로 판단

- 현지법인 확인 결과, GS건설과 대림산업은 4월 중순~5월 중순사이 동 PJ에서 각각 3개, 2개 Pkg Lowest 상황에서 정식 계약할 것으로 전언