1. 태광 (5/2) - 하나대투증권 기계/조선 이상우 ☎3771-7771
오늘 급락 사유
- 매출 757억 변함없으나, OPM 14%로 하향전망
(회사제시 20%, 당사추정치 18.2%)
- 사유:
. 신규거래선 2010년 수주분, 1H12 공급했으나 3월 CLIENT 문제제기. 1Q 18억 반영, 2Q 12억 손실 반영전망
. 실적악화가 2Q까지 진행된다는 점이 주가에 악재로 반영 (단기 스팟물량 수주 일부불가)
2. 태광 주가 급락관련(동양 이재원 3770-3550)
태광 1분기 실적이 별로 안좋을거 같습니다. 2011년초에 공급한 물량(30억원규모)중에 일부 불량이 난게 있는데, 발주처측과 오랜 논쟁끝에 무상으로 재공급해주기로 했다고 합니다. 즉, 매출은 안잡히고, 원가만 들어간 겁니다.
1분기에 약 18억, 2분기에 10억미만으로 원가에 추가될 예정입니다. 1분기는 시장 기대 OPM이 20% 수준인데, 15%까지 빠질 수 있습니다. IR에서도 뒤늦게 발견하고 매우 곤혹스러워 하시는군요. 일단 일회성이라는 점에서 2분기이후 회복은 충분히 가능해 보입니다. 추가적인 내용은 또 알려드리겠습니다.
3. ** 태광 주가 하락 이유 - 대우
중견업체에 공급한 피팅류 약 28억원에 대한 제품 불량으로
지난 1분기 영업이익 훼손 예상
기존 예상은 분기별 영업이익률 18~20% 였으나
1분기 14%대로 추정됨. (약 18억원 훼손)
2분기는 약 10억원이 추가로 훼손될 것으로 보임
불량이 이 한업체로 그친다면 전혀 문제없음
하지만 다른 업체로 전이된다면 문제 확대 가능성 배제못해
하지만 현재 이 한업체에만 문제 발생하였으며, 과거에 이정도 규모의
불량사례는 없었기때문에 추가 불량 발생에 대한 우려는 낮아보임
단기악재 영향 클 것으로 여겨지나 중장기적 관점에서 매수의견 유지
4. 태광 코멘트(우리/하석원)
- 1분기 태광 실적 예상치 하회할 전망. 매출액은 기존과 동일 757억원이나 영업이익은 기존 추정치 147억원 대비 33억원 하회한 110억원(영업이익률 14%내외)추정
- 이유는 지난 1분기 30억원 제품 결함발생. 해외 신규거래처로서 2010년 저가수주하면서 받은 물량. 1분기 영업이익에 20억원, 2분기 10억원 총 30억원 영향을 미칠 것으로 판단
- 단기적으로 성광벤드가 2분기까지 실적 양호. 따라서 성광벤드, 하이록 코리아 등 단기 수혜 전망
Fitting주 4월 수주실적
- 성광벤드 440억원(전월비 +126.8%)
- 태광 250억원(전월비 -2.0%)
- 하이록코리아 165억원(전월비 -5.7%)
- 4월 수주는 성광벤드 440억원, 태광 250억원, 하이록코리아 165억원 기록.
전월대비 성광벤드는 큰 폭으로 증가, 태광과 하이록코리아는 소폭 감소했으나 월별 수주는 변화가 커 큰 의미부여 불필요.
- 성광벤드 1,950억원, 태광 2,100억원, 하이록 740억원 등 Fitting 3사 모두 사상최대 수준의 수주잔고 확보 중으로 수익성 위주의 선별수주 노력 이어지고 있으며, 이에 따라 향후 수익성 개선 기대됨.
- Capa부족으로 수주잔고 지속적으로 증가하면서 신규수주를 조절하는 움직임 보이고 있으나,
성광벤드와 태광 모두 현재 연간 500억원 내외의 추가 매출이 가능한 규모로 공장 증설 진행 중으로 2분기 말 경 준공예정임.
- 신규공장 가동 이후 매출성장 기대되며, 이에 따라 컨센선스도 상향조정될 것으로 예상됨
- 하이록코리아의 경우 상대적으로 높은 이란향 매출비중으로 인한 우려가 일부 있으나 올해 예정된 400억원의 이란향 매출 중 80%가 상반기 중 반영예정(약 150억원 1분기에 인식 완료)이고, 지난해 하반기 이후 이란향 수주가 거의 없어 지나친 우려 불필요.
- 1분기 매출은 성광벤드 800억원, 태광 760억원, 하이록코리아 500억원예상되며, 영업이익률은 성광벤드 18~20%, 태광 불확실, 하이록코리아 20~22% 수준 예상됨.
- 성광벤드와 하이록코리아의 경우 예상치 뛰어넘는 어닝서프라이즈가 될 전망이며, 태광은 기대치를 하회할 전망임.
- 태광의 실적이 예상과 달리 부진한 이유는 1분기 중 작년 상반기 납품물량의 일부 품질문제로 재공급 이슈가 발생하여 추가 원가가 발생했기 때문임.
추가 원가는 현재 파악 중임.
- Fitting 3사의 1분기 실적 발표는 다음주 중 예정되어 있음(일자 미정)
태광 코멘트(우리)
- 1분기 1 0 023160 태광 실적 예상치 하회할 전망. 매출액은 기존과 동일 757억원이나 영업이익은 기존 추정치 147억원 대비 33억원 하회한 110억원(영업이익률 14%내외)추정
- 이유는 지난 1분기 30억원 제품 결함발생. 해외 신규거래처로서 2010년 저가수주하면서 받은 물량.
1분기 영업이익에 20억원, 2분기 10억원 총 30억원 영향을 미칠 것으로 판단
- 단기적으로 1 0 014620 성광벤드가 2분기까지 실적 양호. 따라서 1 0 014620 성광벤드, 하이록 코리아 등 단기 수혜 전망