3/7
깊은 하락조정 끝에 거래일수 9일만에 반등합니다.
주말장에 940을 넘겼다가 마감은 이에 못미치는 938에
머물렀습니다.
상승과 마찬가지로 하락 역시 한 번 방향을 틀면 줄기차게 가는군요.
주초부터 다우의 7000붕괴에도 아랑곳없이 꿋꿋하게 하락으로 가닥을 잡고 940을 하향 돌파하더니 결국 장중 900까지 닿은 후 겨우
910선에서 바닥을 다지는 것을 볼 수 있었습니다. 반등 때마다 발목을 잡은 것은 고금(Scrap Gold)이었다고 합니다. 어쨌든 이번에 금을
판 사람들 대다수는 높은 가격으로 흡족하였을 듯합니다.
다우는 연일 바닥을 모르고 추락하고
있습니다. 시티그룹, GM은 주당 달랑 1달러가 되어 세계 금융과 제조업을 주름잡던 초 거대 기업들이 연이은
파산의 기로에 서 있습니다.
2주
동안 금과 엇갈린 행보를 보이며 금융의 대혼란기에 진정한 쩐의 지존을 가리는 ‘쩐의 전쟁’에서 초반 우위를 보이던 달러index도(아래 차트
참조) 고점에 이른듯한 보조지표들의 모습을 볼 수 있습니다. 참고로 보시기 바랍니다.
상당기간 40부근에서 바닥을 다지던 원유값이 조금씩 위로
방향을 틀기 시작합니다.
각국의제로나 마찬가지인 금리로 갈 곳없이 떠돌던 돈들이
원자재로 다시 몰리기 시작하는가요.
원자재 값이 폭등한다면 환율로 고통받는 한국경제 걱정이
더해집니다.
금시세 일봉차트를
보겠습니다.
주초 20일 이평선 부근인 940에서 반등을 시도하더니만 매물압력에 지지선을 내주고 그대로 무너져버렸습니다. 이곳에 올리지는
않았지만 이를 60분봉에서 보면 하락 추세 상단을 돌파하는 모습을 보이다 이후 강한 매물에 추세선을 밑으로 연장하는 모습이
보였습니다.
하락 후 지지를 받고 상승한
곳은 50일 이동평균선이 지나던 900 부근이었습니다. 그간의 움직임을 보더라도 금 시세는 50일 이동평균선이
의미를 갖고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 다음 조정이 올 때도 이와 같은 패턴을 되풀이하는지
지켜보아야겠습니다.
60분봉에선 하락 추세선을 상승 돌파하여 일단 2주간의 하락을 멈추고 방향을 전환하고 있습니다.
보조지표들을 보겠습니다.
1월부터 시작한 상승의 열기가 조정을 통해 충분히 없어졌고 오히려 침체권으로 들어가기 직전까지 가격이
내려왔습니다.
RSI(맨위의 보조차트)는 40근처까지 갔다가 주말 반등으로 중간 정도인 52.89까지 와
있습니다.
MACD(일봉차트 바로 아래)는 지난 주 매도신호가 나온 이후 하락 곡선을 그려오다 상승으로 바뀌는
순간입니다.
MACD오실레이터는 목요일 이후 음봉이 짧아지며 미리 매수신호를 나타내고
있습니다.
스토캐스틱(맨 밑 보조차트) 역시
침체권인 20%이하로 내려간 후 다시 22.43으로
반등했습니다.
주봉차트입니다.
주말
940선 부근까지 회복하여 주봉이 밑꼬리를 달아서 일단 모양은 나쁘지 않습니다.
RSI(주봉 위의 보조차트)는 중간지역인 57에 머물러 있으며
MACD 곡선(주봉 밑의 차트)은 상승이 주춤하며 방향을 탐색하는 모습입니다.
MACD오실레이터는 봉의 크기가 약간 줄어드는 경향을 보이며 향후 주봉에 따라 추세 변화의 가능성을 내포하고
있습니다.
스토캐스틱(밑에서
두번째 보조차트)은 약간 내려오며 82.58인 과열권에
있습니다.
다음 주는 그간 2주간의 조정을 마치고 상승으로 방향을 전환하는 시도가 있을 것으로 여겨집니다. 일단 하락이 깊어서 추가 상승하기 위해선
매물들 소화가 관건이 될 것으로 보입니다. 바로 전 고점인 1000을 돌파하기 보단 970위에 몰린 매물 소화 과정을 위해 970을 상단으로
하는 박스권 등락을 할 가능성이 높습니다.
한국시각 토요일 오전 7:30(뉴욕시간 금요일 오후 5:30분)부터 월요일 시드니 장이 열리는 오전 8시(시드니 월요일 오전 9시, 뉴욕 일요일
오후 6시)까지는 휴장입니다.
차트해석은 확률적인 것이며 국제
경제흐름에 따라 급등락의 가능성도 있으므로 시세를 보시는 데 참고로만 하시기 바랍니다.
3/14
롤러코스터처럼 아래로 심하게
출렁거린 한 주였습니다.
16일자 뉴스위크에는 금관련 기사가 실렸습니다. 앞으로 경제가 걱정스러운 미국의 부자들이 금사재기에 나서고 있다는 소식이었습니다.
HSBC은행 맨허턴 지점에 골드바를 사러간 고객과 함께 이모저모 살펴본 동행취재기사입니다. 신분이 밝혀지면 강도들이 훔치러 올까봐 기자에게 절대
신분 밝히지 말라고 당부까지 합니다.
어떤 사람은 자기도 모르는
장소에(?) 금을 보관해두었다고 너스레를 떨었다는 이야기도 있습니다.
여기저기 무너지는 경제 때문에
걱정들이 많습니다. 사도 걱정 안 사도 걱정.
3주
가까이 금시세가 약세를 보인 주원인으로 고금(gold scrap)의 지속적 공급이었는데 목요일 이후 처음으로 매도보다 매수가 증가하기 시작해서
며칠 더 지나면 상승으로 돌아설 것이라는 스탠다드 은행의 런던 주재 분석가의 말을 블룸버그 뉴스에서 전해줍니다.
최대 상품거래 펀드사이자 스위스를
제치고 세계 6번째 골드 보유주체가 된 SPDR 골드 트러스트는 금 보유량이 하루 전에 비해 3.36톤 늘어
1,041톤이라고 합니다.
940과 890 사이를 오르락내리락 하며 주말은 930조금 못미쳐 마감을 하였습니다.
3주째 조정을 이어가며 매수, 매도 모두에게 충분한 기회를 주며 다음 방향을 찾기 위해 장고하고 있습니다.
주중에는 891까지 밀려 볼린져밴드 하단을 뚫고 내려가는 약세를 연출하기도 하였지만 곧 반등이 나와 900선 위로 복귀하였습니다.
900선 밑에선 저가라는 인식으로 강한 복원력을 보여주고 있습니다. 지지선 역할을 하는 60일 이평선은 상승 중이며 현재
897입니다.
큰 그림으론 지난 해 10월 이후 저점이 681, 740, 802, 그리고 이번에 만들고 있는 저점을891으로 점차 올라가고 있는 것을 볼 수
있습니다.
(차트원본은 http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID2465019 을 방문하시면 됩니다)
보조지표들을 보겠습니다.
RSI는 40근처까지 갔다가 주말 반등으로 중간 정도인 51.19까지 와
있습니다.
MACD곡선은 하락을 멈추며 상승으로 전환하기 직전입니다. 다음 주 말쯤에는 오랜만에 매수 신호가 나올 가능성이
높습니다.
MACD 곡선이 상승으로 전환하려는 움직임 때문에 MACD오실레이터 역시 음봉이 짧아지고
있습니다.
스토캐스틱은 이 차트에선 없지만
역시 침체권인 20%이하로 내려간 후 다시 27.78로 반등하고 있습니다.(스토캐스틱
보시려면
http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID1651222 에 가시면 됩니다)
주봉차트입니다.
890까지 밀린 후 주말 927로 회복하여 이번 주 주봉도 밑꼬리를 길게 달고 있습니다. 저가 매수가 강하다는
표시입니다.
주봉의 10 이평선은 916으로 종가기준으로 주봉은 10 이평선 지지를 받고
있습니다.
RSI는 주간단위로 내리는 주가 늘어나며 밑으로 향하고 있고 중간지대인 55에
있습니다.
MACD 곡선은 하락을 하고 있으며 이에 따라 MACD오실레이터 역시 봉이 짧아지고 있습니다. 일봉에서 상승하지 않으면 2~3 주
내에 MACD가 매도 신호를 내 보낼 가능성이 있습니다.
스토캐스틱은 내려오며 73.43으로 과열권을 벗어났습니다.
(원본은 http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID1842373&cmd=show[s96552065]&disp=P
을 방문하시면 볼 수 있습니다.)
다음 주도 박스권 움직임을 보일
가능성이 높습니다. 단지 지난 2주와 같은 큰 진폭보다는 920~940 사이의 좁은 진폭으로 바닥을 다져가는
모양새를 보일 듯합니다.
그래서 4주 동안의 조정이면 어느 정도 매물 소화도 끝나갈 것으로 보입니다.
차트해석은 확률적인 것이며 국제
경제흐름에 따라 급등락의 가능성도 있으므로 시세를 보시는 데 참고로만 하시기 바랍니다.
3/21
중반까진 힘이 없다가 주말이 되면 올라가는 상황이 이번 주도 반복되고 있습니다.
4주째 힘없이 바닥을 헤매던 금시세에 불을 붙인 것은 외신이 ‘람보’라고 칭한 FRB의 미국채와 모기지 채권 매입
발표였습니다.
람보처럼 무지막지하게 원하는 만큼
윤전기 돌려 달러 찍어낸다는 의미라 여겨지니 물가 걱정 많아졌습니다.
당장 달러는 약세로 돌아섰고 원유를
비롯한 원자재는 인플레이션에 의한 돈가치 하락을 우려하여 상승하고 있습니다.
금은
FRB 발표 당일 7%가 올라 6개월 내 상승폭이 최대라는군요.
세계
6번째 골드 보유주체인 된 SPDR 골드 트러스트는 목요일 금 보유량이 1주 전에 비해 약 60톤 늘어 1,103톤이라고
합니다.
거래량은 큰 변동이 없이 매주 거의
일정하게 유지되고 있습니다.
일봉차트입니다.
주 중반 이후 급반등으로
거의 4주만에 일봉이 단기 이평선 위로 올라서 상승 쪽으로 방향을 틀고
있습니다.
5
이평선은 935, 10 이평선은 925, 20 이평선은 933이며 일봉과 이격이 2~3% 벌어진 상태가 되어 차익매도 물량을 일단 소화하며
뒤쫓아오는 이평선과 눈높이를 맞추는 과정이 필요하겠습니다.
이전 저항선었던 920~ 925부근은 10 이평선이 올라와 있는 상태이며 차트에서 보는 바와같이 앞으로 중기 지지선이 될 가격으로
보여집니다.
보조지표들을 보겠습니다.
RSI는(일봉차트 위) 중간 정도인 56.29에
있습니다.
MACD(일봉차트 아래) 곡선은 4주만에 매수 신호가 나왔습니다.
지난 주 매수신호를 보였던
MACD오실레이터는 MACD 매수신호 발생으로 양봉으로 바뀌고
있습니다.
스토캐스틱은 이 차트에선 없지만
상승을 계속하여 66.49가 되었습니다.
주봉의 10 주 이평선은 927이며 종가기준으로 주봉은 여전히 10 주 이평선 지지를 받고 있습니다. 장중 저점을 만들었던
881은 차트에서 보는 바와 같이 65이평선이 올라오고 있는 구간입니다.
RSI(주봉 차트 위)는 이번 주 상승으로 지난 주 보다 소폭 오른 58.32에
있습니다.
MACD 곡선(주봉차트 아래)은 이번 주 상승으로, 하락 전환하려다 다시 방향을 모색하고 있고 MACD오실레이터는 봉이 짧아지고
있습니다. 다음 주 이후 일봉이 상승이 이어질 가능성이 많기 때문에 MACD 가 매도신호를 내보낼 가능성은 당분간 높아 보이지
않습니다.
스토캐스틱(차트 맨 아래)은 전주에
비해 소폭 내려오며 72.72에서 멈춰 방향을 다시 모색하고
있습니다.
예측이란 맞추기가 매우 어려운 영역입니다.
다음 주 초반까지는 일봉의 5일 이평선이 올라오고 있는 940이 장중 지지선이 되며 단기 이평선과의 이격을 좁히는 모양새를 보인 후, 다시 상승하여
1000을 돌파하려는 시도가 나올 것으로 보입니다.
차트해석은 확률적인 것이며 국제
경제흐름에 따라 급등락의 가능성도 있으므로 시세를 보시는 데 참고로만 하시기 바랍니다.
3/28
FRB의 채권매입 결정 발표가
있었음에도 불구하고 금 시세는 960까지 하루 정도 급반등한 이후 일주일 넘게 940 이하에서 지속적인 매물압력에 힘을 못쓰고 있습니다. 만약
주식이었다면 이런 대형 호재에 매물은 사라지고 연일 급등하여 지금쯤 1,200달러 위에서 조정을 받고 있었을 것입니다.
달러 윤전기는 돌아가서 인플레이션 압력은
높아지는데도 불구하고 어떤 이유로 금 시세 상승이 제한되는지 궁금하신 분들 많으실 것입니다.
그래서 이번 주는 차트 분석보다 금 시세
상승을 15년 넘게 막아온 더 근본적인 내용(금 값 억제정책)에 대해 몇 가지 글을 소개하기로 합니다.
(이번 주 금 시세 일봉 차트는
맨 아래 쪽에 올립니다.)
지난
주 목요일 연방은행의 채권 매입 발표 후에도 금을 대량으로 내다파는 현상이 일어났고 경제
평론 글을 올리는
Market
Skeptic(http://www.marketskeptics.com/2009/03/who-shorted-gold-after-feds.html)의
Eric deCarbonnel 는 “지난 주 수요일 연준 발표 후 comex 금시장에서 이틀 동안 금
매매 계약 수가 12,096계약(1,209,600온스) 증가했다. 연준이 대차대조표를 두 배로 늘린다는 발표 이후, 똑바른 정신을
가진 사람이 매도를 했다면 누가 그 이유를 설명 좀 해달라”는 항의성 글을 써놨습니다.
3/18/2009
376,237 연준 발표날
3/20/2009
388,333 이틀 후
388,333 - 376,237 = 12,096 증가량 (1,209,600 온스)
많은
사람들이 의아해 하는 점입니다. 금 보유자에겐 대형 호재임에도 불구하고 누가 매도를 하고 있는 것일까요? 금값이
올라가면 왜 안 되는 것일까요?
그래서
관련 자료들을 수집하기 위해 금 시세와 관련된 글들을 검색해보았습니다.
1) 금 캐리 트레이드(Gold carry trade)
http://www.zealllc.com/2001/gcarry.htm
에 가면 금 캐리 트레이드를 이해하기 쉽게
설명해줍니다.
“만약 여러분이 아주 저렴한 비용의 많은 자본을 찾을 수가 있고 또 충분히 안전한 투자처를 알고 있으며 막대한 금액을 빌릴
수 있는 신용을 가지고 있다면 carry trade를 통해 막대한 돈을 벌 수 있습니다.
악명
높은 금 캐리 트레이드(Gold carry trade)는 위와 똑 같은 개념을 가지고 있습니다. 일급 투자은행들은
중앙은행으로부터 실물 금을 1% 이율로 빌려서 시장에 내다팔고 즉시 그 돈으로 높은 이율의 ‘안전한’ 투자처에(미국채) 투자를 하여 막대한
이익을 얻고 있습니다.”
이
설명으로 금 캐리 트레이드에 대한 개념이 훌륭하게 머리 속에 들어오게 됩니다.
숫자를
대입하여 실감하자면 중앙은행에서 연리 1% 이자만 주고 빌린 100억 원어치의 금을 팔아 그 돈으로 안전자산인
5% 금리의 국채에 묻어두면 만기 때 중앙은행에 원금 100억 원 어치의 금과 이자 1억 원을 갚아도 가만히 앉아서 연간 4%인 4억 원의
수익을 낼 수 있다는 이야기입니다.
이렇게
쉽게 돈을 벌 수 있다면 모두들 직장이나 사업 그만두고 집에 편히 쉬면서 지낼 수 있겠습니다만 일반인은 금 캐리 트레이드(Gold carry trade)를 할 수 있는 신용이 없습니다. 중앙은행에서 개인들에게 금을 빌려주지 않습니다. 아마
중앙은행 정문 출입도 힘들 것입니다.
중앙은행들은 1% 정도의 저리로 금을 대출해주어야 금을 빌려서 시장에
파는 쪽이 안전한 수익을 얻을 수 있습니다. 금 대출 이자가 높아지면 투자은행들도 국채 금리와 스프레드가 축소되기 때문에 위험부담이 높아 금
캐리 트레이드를 꺼릴 것이기에 대여받고자 하는 대상이 사라지겠지요.
결국
저리로 금 빌려서 시장에 내다 팔라고 중앙은행들이 장려하는 셈입니다.
중앙은행들은 통화가치를 유지하기 위해 금 캐리 트레이드를 통한 금값 억제정책을 펴고 있다고
합니다. 그래서 미연방은행은 강달러 정책을 위해 보관중인 금을 은행들에 1% 저리로 대여하여 금 시장에 팔아
금값을 오랫동안 눌러왔다는 것입니다.
금값이
오르지 않는 한 만기가 되면 다시 금을 사서 중앙은행에 1% 이자만 추가하여 갚아버리면 그만입니다. 게다가 금값이
하락하면 이익은 급증하기 때문에 금상첨화입니다.
강달러를 원하는 중앙은행과 손쉬운 투자 이익을 얻고자 하는 투자은행들이 서로 원하는 바를 얻을 수
있는 절묘한 정책이 바로 금 캐리 트레이드를 통한 금값 억제정책입니다.
2) 금값 억제는 강달러 정책의 핵심
인도의
commodityonline 사이트의 금값 억제정책과 관련된 글에선 GATA(Gold Anti-trust
Action Committee; 금 불공정거래 반대 위원회)가 주장하기를, 금값 억제정책인 금 캐리 트레이드에는 연방은행, 재무부를 포함한 미국
정부와 다른 중앙은행들, 골드만삭스, 제이피 모건 체이스 등의 투자은행들로 구성되었다고
합니다.
(http://www.commodityonline.com/news/Gold-Cartel-suppressing-manipulating-gold-price-13224-2-1.html)
“금값을 억제하여 미국 돈의 금리를 본래보다 낮게 유지하여 미국 금융시장이 건강하다는 지표로 보여주는 것입니다. 금값이
치솟을 때마다 인플레이션, 달러약세, 여러 종류의 위기 사항 등 월스트리트와 현직 정부 관료들에 부정적인 말들이 쏟아져
나옵니다.
금값
억제는 Robert Rubin의 강달러 정책의 핵심입니다.
골드만삭스의 CEO와 미국 재무장관이 되기 전, Robert
Rubin은 런던 골드만삭스에서 일했습니다. 그 임무 중 하나가 금 거래 동향을 살피는
것이었습니다.
지금은 GATA의 든든한 후원자가 된 Kirkland Lake Gold사의 CEO인 Brian Hinchcliffe 역시 런던 골드만삭스에서 근무했으며 당시
상급자가 Robert Rubin이었기 때문에 우리는 이런 사실을 잘 알고 있습니다.
몇 년
전이기 때문에 미국의 금리는 6-12%정도로 높았습니다. 루빈은 골드만삭스로 하여금 중앙은행들로부터 금을 빌려
그들 펀드 운영의 기초자산으로 삼게 합니다. 1% 이자로 말입니다.
금값이
어느 정도 오르지 않는 한 기간에 관계없이 이는 공짜 돈이나 마찬가지입니다. 이윽고 다른 금융기관들도 골드만삭스가
한 것을 모방합니다. 루빈은 골드만삭스의 CEO가 되어 그리고 재무부 장관이 되어 새로운 차원에서 계속 진행합니다.
금값
억제가 그의 칭송받고 있는 강달러 정책의 축이 된 사유입니다.
작년 7월 미국의 3개 투자 은행들은 숏(매도)포지션에
7,787(778,700온스)계약을 걸었는데 놀랍게도 동일한 3개 은행들은 8월에 11배 증가한 86,398(8,639,800온스)계약을
숏포지션에 걸었습니다.
워싱턴
주 출신의 한 상원의원의 진술에 따르면 폴슨 재무부 장관이 2006년 5월에 자신이 했던 것과 똑 같은 지시를
하여 금은 온스당 150달러가 급락해버렸습니다. 중앙은행이 실물시장에 은밀하게 상당량의 금을 공급하며 미 정부가 숏포지션을 조장하고 이들
투자은행들은 막대한 시세차액을 얻게 되었습니다.
은밀하게 중앙은행의 금이 공급되는 이 구조를 GATA가 금값억제 정책의
단서로 보고 있습니다.
GATA의 자문역인 Reg Howe, Frank Veneroso 그리고 James Turk 세 사람은
독자적이고 매우 복잡한 방법을 동원해서 자체 조사한 결과 같은 결론을 내리는데
중앙은행들은 발표한 금 보유량 3만 톤에 훨씬 못 미치는 수준의 금을 가지고
있습니다.
GATA 진영의 조사로는 보관창고에 반이 안되는 양을 보관하고 있다는 것인데 그 차이는 가격 억제를 위해 실물시장으로 흘러간
것입니다.
이런
이유로 채굴과 고금의 공급보다 수요가 연간 1,000톤 많은데도 중앙은행의 금이 금값 폭등을 억제하고 있는
것입니다.
GATA가 폭로하기를, GATA의 주장을 확인해주는 IMF의 한 문서에서 중앙은행의 금 상당량이 이중으로 계산되었으며 이제
더 이상 중앙은행은 보유자산에 있어서 적절한 금을 소유하지 못하고 있다는 것입니다.
정부
보유의 금 매각은 의회의 승인이 필요합니다. 그래서 이들은 금 스왑과 금 대여라는 은밀한 방법을 사용해왔으며
이것들이 금값 조작의 핵심입니다.
2006년 독일의 분데스방크 총재가 한 중앙은행 총재에게 놀랄만한 언급을 했습니다.
“우리는 금을 포함한 스왑 거래에 대해 다른 중앙은행들과 협상하라는 요청을 받고
있다.”
…
1995년 1월, 연준의 자문인 J. Virgil Mattingly는 연방공개시장위원회에서, 위원회 메모에 따르면, 미
재무부의 외화 안정화 펀드는 “금 스왑”을 시행하였다고 말했습니다. GATA진영에서 켄터키 상원의원인 Jim Bunning을 통해 Alan
Greenspan에게 그것이 무슨 말인지 질문을 하였고 Mattingly는 돌아와서 말하기를 연준에서의 증언은 ‘왜곡되었다’고 했습니다.
최근 GATA는 연방은행과 재무부에 정보자유 조항에 의거하여 미국의 금
스왑에 대한 질의를 하였는데 연방은행은 300쪽의 정보만 편집해서 제공하고 나머지 400쪽은 제공을 거부했습니다. 아이젠하워 정부이래 독립적인
진정한 감사가 없었던 상태에서, 만약 미국의 금이 창고에 제대로 있다면 주저하는 이유는 무엇일까 하는
점입니다.”
3) “금 값 억제 정책이 끝나가고 있다”
그런데
‘중앙은행들의 금값 억제 정책이 끝나가고 있다’는 GATA의 임원이자 경제 분석가인 Adrian Douglas의
주장이 올해 3월 11일자로 인터넷에 올라와 있습니다.
(http://www.russiatoday.com/Business/2009-03-11/Suppressing_gold_price_to_keep_dollar_strong_is_over__Adrian_Douglas.html
)
10년 넘게 지속되어온 미국의 금값 억제정책에 대해 그는 설명합니다.
“우리들은 1999년 금 수요와 그 가격 형성이 매우 부자연스럽다는 것을 알게 되었습니다. 그래서 우리들은 그간 몇 년에
걸쳐 금 시장이 억제되었다는 것을 보여주는 증거들을 접하게 되었습니다.
이
억제정책은 달러 가치를 유지시키고 금리를 낮게 유지하는 시도입니다.
전
재무장관이었던 Lawrence Summers가 하바드 대학의 경제학과
교수였을 때 “The Gibson paradox and the gold standard”라는 논문에선(GATA의
자문역인
Reg Howe와 공동집필) 자유로운
금 시장에선 어떻게 금 시세와 금리가 상호 반대로 움직이는지를 설명하고 있습니다.
즉
금리가 낮으면 금값은 올라가고 반대로 금리가 높으면 금값은 내려가야 하는 것입니다. 하지만 90년대 이후 지금까지
금리도 낮고 금값도 낮았으며 우리는 금 시장이 자유롭지 못하고 억제되었다는 결론을
내립니다.”
그래서 Adrian Douglas는 이를 근본적으로 폰지 사기라고
부릅니다.
“서방 중앙은행들과 연방은행, 정부관료들이 이런 금값 억제 정책을 연구해오고 있습니다. 이것이 강달러 정책의 핵심입니다.
금값을 누르고 금 시장을 자유롭게 하지 않으면 금리도 낮추고 금값도 낮게 유지할 수 있습니다.
낮은
금값 정책은 금융시스템의 경보 스위치를 근본적으로 꺼버리는 것입니다. 강달러의 목적은 미국 정부가 경보벨 없이
막대한 달러를 발행할 수 있게 하는 것입니다.
이로운
점은 그 가치 이상으로 생활하게 하는 것입니다. 그들은 외국에서 물품을 수입하고 그 대가로 고가로 평가된 채권으로
지불합니다. 그리고 다른 중앙은행들에게 미국 재무부 채권은 준비자산이라고 안심시키는데 성공해왔습니다. 이제 각국의 중앙은행들은 미국 정부가
지불하지 않게 될 수조달러의 엄청난 위험 자산 위에 앉아 있습니다.”
그리고 Adrian Douglas는 달러 거품이 터지게 될 것이라고
합니다.
“금 억제 정책은 끝나가고 있습니다. 금값은 2001년 255달러에서 최근 1,000달러까지 상승했습니다. 이런 구조는
가격을 낮게 유지하기 위해 시장에 지속적으로 여분의 금을 공급해줄 수 있는 중앙은행들에 의존하고 있기 때문에 이것은 매력을 잃고 있다는
표시입니다.
중앙은행들은 15년간 이렇게 해왔습니다. 우리들 평가에 의하면 그들은
그들 금 보유량의 50~60%를 사용해버렸습니다. 동시에 일반인들의 금 수요량은 상승하고 있습니다. 분명히 금값이 치솟게 되는 한계점이 오고
있습니다.”
4) 금 캐리 트레이드에 불리한 또 다른 환경
어느
글에선가 GATA가 주장하기를 이런 금값 억제정책이 아니었다면 현재 금값은 온스당 3천에서 5천 달러가 되었을
것이라고 분석합니다.
결국
금 시세의 상승은 금으로 자금유출이 일어나고 달러 신용이 붕괴되기 때문에, 금 캐리 트레이드는 이를 막고자
연방은행이 보유한 금을 미국과 영국의 금융기관들에 대출의 형식으로 시장에 내놓아 금값 상승을 억제하여 달러 붕괴를 막아온 효율적인 시스템이었다는
것입니다.
물론
이것은 금값이 지속적으로 하락 내지는 최소한 정체 상태에 있을 때 가능한 일입니다. 만약 상승으로 돌아서고 금
캐리 트레이드를 하게 되면 하락 때와는 반대로 막대한 손실을 보게 됩니다.
위에서
언급한 중앙은행들의 보유금의 소진 이외에도 금 불공정거래 반대 진영에선 금 캐리 트레이드가 불리한 환경으로 바뀌고 있다고 주장합니다.
몇
가지 이유가 있습니다만 그 중의 하나가 금리 하락입니다. 금리 하락은 금 캐리 트레이드에 의한 금값 억제 정책의
의도하지 않았던 부작용이라고도 합니다.
어쨌든
금 생산의 추세적 감소로 중앙은행의 금 대출 금리는 오르고 달러 금리는 하락하여 그 스프레드가 축소되고 있습니다.
또 금
시세는 하락이 아니라 8년째 상승흐름을 타고 있습니다. 금 캐리 트레이드를 하는 투자은행들에겐 재앙과 같은
상황들이 펼쳐지고 있으며 그래서 금값 추가 상승을 필사적으로 막아야 하는 이유이기도 합니다. 그렇지 않으면 만기가 되어 훨씬 비싸게 실물 금을
다시 사서 중앙은행들에 갚아야 하기 때문입니다.
5) 금값 억제 정책을 위협하는 막대한 통화량 증대
글
초반에 소개했던 Eric deCarbonnel이라는 분이 운영하는 Market
Skeptics
(http://www.marketskeptics.com/2009/03/fed-is-planning-15-fold-increase-in-us.html)에선
올해 9월까지 통화량이 4조 5천억 달러로 확대되어 통상적인 본원통화량의 15배 가량이 된다고 합니다.
Eric은 달러 유통량 중 해외 비중이 70%인데도 사람들이 이를 간과하고 계산하는 큰 오류를 범하고 있음을
강조합니다.
계산
근거를 보면,
“연방은행 웹사이트 자료에 따르면 달러 유통량은 2008년 기준으로 8,330억
달러입니다.
달러의 70%이상이 미국 밖에서 유통되고 있다는 것을 고려하여야 하므로
그에 해당하는 5,830억 달러를 빼면 미국내 유통량은 2,500억 달러가 됩니다. 여기에 연방은행 준비금인 120억 달러를 더하면 2,620억
달러입니다.
2009년 9월까지 미국 내 본원통화량은 3조 8180억입니다.(4조 5000억 달러 –5,830억 달러(해외 유통량) –
990억 달러(연방은행 기타 의무 준비금))
그래서 3조 8180억 달러/2620억 달러= 미국 내 본원 통화량은
15배 증가.
즉 1달러짜리 빵이 언젠가는 15달러가 된다는 하이퍼인플레이션의 도래를
의미합니다.”
미국의
화폐가치가 1/15로 떨어져 연간 개인소득이 구매력으로 따지자면 지금의 3,000달러로 추락하여 중남미 국가들의
수준으로 하향되는 재앙적인 하이퍼인플레이션입니다.
그래서
Eric은 “미 달러 공급의 대대적인 확대는 의심할 것 없이 금값을 최소 10배 이상 상승시킬 것이고 금 캐리
트레이드의 청산은 피할 수 없다.”라고 예측하고 있습니다.
그러면서 “거대 투자은행들이 1999년 이래 막대한 숏포지션을 취하여
함정에 빠져 있으며 미국 정부가 미국 금융제도의 파멸과 금 캐리 트레이드의 청산을 막는 모든 것을 기꺼이 해오고 있다.”고
합니다.
그리고
금 캐리 트레이드 청산이 투자은행들과 중앙은행들에게 얼마나 위협적인지 예를 들어 설명합니다.
“금값은 1999년 금에 대한 워싱턴 협약(유럽중앙은행들이 금 매각과 대여에 대한 제한에 동의) 이후 급등하였다.
Reginald H.
Howe의 ‘나락에 빠진 중앙 은행들’이라는 보고서는 그러한 금 매도 함정을 잘 묘사해주고 있다.
- 1999년 9월, IMF와
세계은행의 워싱턴에서의 연례 회의 폐회에서 금에 대한 첫 협정은 향후 5년간 서명 회원국들의 금 대여와 선물과 옵션의 사용 및 공식적인 금
매각에 대한 제한을 두었다. 동년 5월에 영국의 일련의 금 경매 발표로 야기된 금값 하락에 대응하는 유럽 주요 은행들의 자극에 힘을 합쳤다. 이
협정은 금값을 치솟게 하였다.
며칠 내에 금 숏 포지션을 일제히 청산하느라
가격은 온스당 265 달러에서 330 달러까지 올라버렸으며 금 대여 이율은 9%가 되었다. 상승장은 주요투자
은행들을 완전히 잘못 발을 들여놓은 꼴로 만들었고 공황에 빠지게 하였다. 나중에 이것을 영란은행 총재인 A.J. George가
묘사하였다.
‘금값이 더 오르게 된다면
우리는 나락을 들여다 보게 되었다. 추가 상승은 한 두 개 이상의 투자은행들을 무너뜨릴 것이고 그 여파로 나머지 모두도 무너뜨릴 것이었다.
그래서 어떤 희생과 비용이 들더라도 중앙은행들은 금값을 눌러서 다루어야만 했다.
금값을 통제하는 것은 매우 힘들었지만 우리는
성공했다. 금값 하락에 미연준은 매우 적극적이었고 영국도
그랬었다.’”
향후
금값이 상승하여 금 캐리 트레이드가 본격적으로 청산되기 시작하면 금값은 단 기간에 급등할 것이라는 일부 전문가들의 예측은 위와 같은 가능성
때문일 것입니다. 문제는 언제 캐리 트레이드가 추세적인 금값 상승에 굴복하고 종언을
고하느냐입니다.
(이곳 저곳 여러 글들을 옮기다 보니 중복되는 설명들도 있습니다. 그 점 고려해주시기 바랍니다. 또한 저는 경제 쪽의 전공이
아니기 때문에 이런 수치들이나 용어들은 전공하신 분들께서 검토해주시기 바랍니다)
이런저런 근거로 금 불공정거래 반대 진영에선 금값억제 정책이 끝나가고 있다며 기세를 올리고
있습니다.
반대
진영의 예견대로 만약 금 시세가 급등한다면 금 캐리 트레이드를 해왔던 투자은행들은 막대한 손실을 입게 되고 잘못하면 몇 개 회사
거덜납니다.
그래서
이들 투자은행들과 달러 붕괴를 막아야 하는 미국 정부는 공동운명체이기에 금값 상승을 결사적으로 저지해야겠지요.
지난 15년이 넘는 기간 동안 이들 중앙은행들과 금 캐리 거래를 해온
투자은행들 덕분에 지구촌 사람들은 상대적으로 저렴한 가격의 금을 매매할 수 있었습니다. 그 대가는 금이 경제지표로서의 기능을 상실한
것입니다.
공황으로까지 견주어지는 지금의 세계 금융위기가 전개되며 여러 변수들을 만들어가고 있는 가운데 금 캐리
거래를 통한 금값 억제 정책이 과연 지속 가능할지 결과가 궁금합니다.
금값 억제정책의 실패는 달러붕괴로
귀결됩니다.
글이
길어졌습니다. 아무쪼록 오늘 글이 헷지 차원에서든 투자목적이든 간에 금에 관심을 갖고 있는 분들에게 금 시세
이면에 숨어있는 시세 조정의 거대한 움직임을 이해하는데 도움이 되기를 바랍니다. 저 역시 글 검색하고 정리하면서 공부 많이
하였습니다.
이번
주 금 시세 동향입니다.
SPDR 골드 트러스트는 목요일 금 보유량이 1주 전에 비해 약 20톤 늘어 1,124톤이라고 합니다.
“시장은 양적 완화의 단서를 찾고 있는 중이며 달러의 역할에 대한 불확실성의 제고로 고금의 지속적인 공급에도 불구하고 금에
대한 가격이 하락하지 않고 있다”고 블룸버그 가 전하고 있습니다.
이제
금값 억제 정책을 알게 되었으니 금 관련기사에서 무심코 지나쳤던 고금(scrap Gold)이라는 낱말을 곱씹게
되었습니다. 꼬리표를 달고 나오지 않으니 그것이 시중의 고금인지 아니면 중앙은행들의 대여 혹은 스왑 금인지 알 수 없기 때문에
그렇습니다.
지금까지 소개했던 금값 억제 정책을 머리 속에 그리며 차트를 보시면 또 다른 의미로 다가올
듯합니다. 그래서 이번 주는 차트 해석을 생략합니다.
일봉들이 횡보를 하며 방향모색을 하고 있습니다.
