1Q 화학 - Preview('12.04.03, Update: '12.04.09)

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SS

1. SK이노베이션

1Q Preview: 재고자산 평가이익과 기저효과로 영업이익 전분기 대비 146% 증가하며 컨센서스 소폭 상회 전망

▶1분기 유가상승에 따른 재고자산 평가이익은 약 2,412억원으로 추정.
▶전분기 퇴직금 산정방법 변경에 따른 일회성 비용 2,150억원에 대한 기저효과도 큰 폭 이익 증가에 기여.
▶유가의 하향 안정화 기대에 따라 2분기 재고자산 평가손실 전망. 하지만 정제마진의 반등에 따라 정유부문의 Earnings Indicator 반등하고 있는 점은 긍정적.
▶다른 정유사들과 다르게 NCC와 폴리올레핀을 보유. 이로 인해 석유화학부문 실적이 상대적으로 저조할 것.

2. S-Oil

1Q Preview: 재고자산 평가이익으로 영업이익 전분기 대비 35% 증가하며 컨센서스 소폭 하회 전망

▶1분기 유가상승에 따른 재고자산 평가이익은 약 1,494억원으로 추정.
▶지난 2월까지 PX 시황 호조로 석유화학부문의 영업이익이 전분기 대비 9% 증가예상.
▶2분기 유가안정화에 따른 제품가 하락이 불리한 lagging 효과를 가져 올 수 있기 때문에 PX 시황의 회복이 급선무.
▶윤활기유 시황이 현재 바닥권이라는 사실이 2분기부터 이익의 업사이드를 만들 수 있으나 가시성은 떨어짐.

3.GS

1Q Preview: GS칼텍스의 지분법 이익 기여 큰 폭 증가로 영업이익 전분기 대비 67% 증가하지만 컨센서스10% 하회 전망
▶GS칼텍스의 지분법 이익기여 전분기 대비 56% 증가예상.
▶1분기 유가상승에 따른 재고자산 평가이익은 약 2,201억원으로 추정.
▶올해 원화강세에 따라 GS칼텍스의 2011년말 기준 달러표시 사채20억불에 의한 외환환산이익 인식. 1분기에는 GS칼텍스 경상이익 310억원 기여 예상

 

 

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